"إتش سى" تتوقع نمو التدفقات النقدية الحرة للشرقية للدخان بنسبة 38%

حددت شركة إتش سى للأوراق المالية فى تقريرها الصادر من إدارة البحوث بتاريخ 9 ديسمبر 2012، أن السعر المستهدف لشركة الشرقية للدخان عند 117.3 جنيه مصرى للسهم، مما يمثل عائدا متوقعا بنسبة 22% على سعر السهم الحالى.

وتوقعت "إتش سى" فى تقرير حديث لها أن تحقق الشركة الشرقية للدخان نموا سنوياً مركباً فى التدفقات النقدية الحرة بنسبة 38%، ما بين الأعوام المالية 2013ـ2017، مما سينعكس إيجابياً على متوسط نسبة التدفق النقدى الحر إلى سعر السهم الحالى المقدر بـ17% خلال الأعوام المالية 2014ـ2017، وعلى متوسط العائد على التوزيعات المقدر بنحو 9.6% خلال نفس الفترة.

وأرجعت "إتش سى" السبب وراء ذلك إلى خفض فاتورة المصروفات الرأسمالية السنويه للشركة إلى 300 مليون جنيه مصرى، بدءاً من السنة المالية القادمة من مليار جنيه مصرى فى السنة المالية الحالية، ومن المتوقع أيضا أن تنتهى معظم عقود التأجير التمويلى لشركة الشرقية للدخان فى السنة المالية 2019، مما يعنى عائدات أعلى على المدى الطويل.

وتوقعت "إتش سى" تحقيق نمو سنوى مركب قدره 5% فى إيرادات الشركة الشرقية للدخان خلال الأعوام المالية 2013ـ2017، مع تعافى كميات السجائر المبيعة، بسبب بدء الحكومة تشديد سيطرتها على عمليات التهريب، بالإضافة إلى استقرار معدلات التدخين فى مصر.

كما تتوقع الشركة أن تمرر الزيادات المحتملة فى الأسعار الناتجة عن زيادات محتملة فى الضرائب إلى المستهلك كما حدث فى العامين الماليين 2011 و2012، وذلك بسبب عدم مرونة الطلب على السجائر، وتوقعت أن يعوض الزيادة فى أسعار المصنع والنمو فى أسعار التجزئة جزئياً عن الزيادة فى تكاليف المواد الخام، مما سيؤدى إلى انخفاض هوامش الربح لتصل إلى 31.4% فى العام المالى 2017 من 35.8% فى العام المالى 2012.

ويتداول السهم حالياً على مضاعف ربحية لعام 2013 قدره %6.2، وهو ما يمثل خصما بنسبة 58% للمعدل المستنتج للنظراء العالميين.

وذكرت "إتش سى" أن الأصول غير المستغلة للشركة تشكل حافزاً طويل الأجل للسهم، حيث تم تقييم تلك الأصول من قبل مقيم مستقل عام 2009 بنحو 24 جنيها للسهم، وهو ما يضيف 25% إلى سعر السهم الحالى، جدير بالذكر أن إدارة الشركة لا تعتبر بيع الإصول الخالية خياراً فى ظل الظروف الاقتصادية الحالية، وتلجأ لتأجيرها أو استثمارها.