بلتون: تحسن السيولة المحلية ونمو الودائع الأجنبية تقود لتثبيت سعر الفائدة

قال تقرير لمركز بحوث شركة بلتون إن السيولة المحلية تحسنت فى أغسطس ٢٠١٢ على المستوى الإجمالى، حيث ارتفع نمو السيولة المحلية إلى ٨،٩٪ فى أغسطس ٢٠١٢، مرتفعاً عن مستوى ٨،١٪ الذى سجله الشهر السابق، وعلى المستوى الشهرى، تحسن نمو السيولة المحلية بنسبة ١،٢٪ فى أغسطس ٢٠١٢ عن الشهر السابق، مقارنة بزيادة ٠،٧٪ فى يوليو ٢٠١٢.

وأضاف التقرير أن هذا التحسن فى نمو السيولة المحلية يرجع إلى التحسن فى أعلى مكون له وهو ودائع الأجل والودائع الإدخارية بالعملة المحلية، والتى كان لها معدل نمو سنوى ٩،٥٪ ومعدل نمو شهرى ٠.٦٪ فى أغسطس ٢٠١٢، مقارنة بنمو سنوى ٨،٩٪ وشهرى ٠.٢٪ الشهر السابق.

وانعكس نمو السيولة المحلية فى تباطؤ انخفاض صافى الأصول الأجنبية والأداء الثابت لصافى الأصول المحلية، ومع ذلك تبين بعض العوامل التى هى وراء التحسن فى السيولة المحلية بعض نقاط الضعف فى مستويات الثقة.

وتمت ملاحظة تحسن واضح فى نمو الودائع الأجنبية فى أغسطس ٢٠١٢ على المستويين السنوى والشهرى، والذى وصل الى معدل نمو شهرى ٠،٦٥٪ ونمو سنوى ٦،٢٪، مقارنة بمعدل نمو شهرى ٠.٢٪ ومعدل نمو سنوى ٣،٩٪ الشهر السابق، وشهدت العملة المتداولة خارج النظام المصرفى أيضاً نمواً شهرياً متسارعاً وصل إلى ٣،٧٪ فى أغسطس ٢٠١٢، مقارنة بنمو شهرى ١،٢٪ الشهر السابق، وانخفض مستوى الودائع تحت الطلب بالعملة المحلية بنسبة ٠،٧٪ على أساس سنوى و١،٠٪ على أساس شهرى، ونحن نرى أن بيانات صافى الاحتياطى الأجنبى الضعيفة التى تم نشرها فى نهاية يوليو ٢٠١٢ يمكن أن تكون أدت إلى انخفاض فى مستويات الثقة أثناء أغسطس ٢٠١٢.

تسارع نمو الودائع إلى نمو سنوى ٧،٨٪ فى أغسطس ٢٠١٢، مرتفعاً من مستوى نمو ٦،٨٪ الشهر السابق، نتيجة لارتفاع فى نمو ودائع العملة المحلية والعملات الأجنبية، ووصل نمو الودائع المنزلية من العملة المحلية، وهى المكون الأكبر لودائع العملة المحلية، إلى أعلى مستوى له منذ فبراير ٢٠١١ وهو نمو سنوى ١٤٪ فى أغسطس ٢٠١٢، مقارنة بنمو سنوى ١٣٪ الشهر السابق، واستمرت ودائع قطاع الأعمال العامة والخاصة من العملة الأجنبية فى الانخفاض على أساس سنوى بنسبة ٢١٪ للأعمال العامة و١٢٪ للأعمال الخاصة فى أغسطس ٢٠١٢، مما يظهر الضعف المستمر فى أداء قطاع الأعمال ومستويات الثقة، بينما تسارع نمو الودائع المنزلية من العملات الأجنبية، وهى المكون الأكبر لودائع العملات الأجنبية، إلى ٥،٨٪ على أساس سنوى فى أغسطس ٢٠١٢، مرتفعاً من ٤،٢٪ الشهر السابق.

واستمر نمو ودائع الأعمال العامة والخاصة من العملات الأجنبية فى التزايد ليصل إلى ١٤٪ للأعمال العامة و٦٪ للأعمال الخاصة على أساس سنوى فى أغسطس ٢٠١٢ مع استمرار التحوط مقابل انتقاص قيمة العملة المحلية، وكانت ودائع قطاع الأعمال الخاصة والقطاع المنزلى من العملة الأجنبية فى تزايد من ثورة الخامس والعشرون من يناير، وقد نمت الأولى بمعدل ١٣٪ والثانية بمعدل ١٢٪، بينما استمر معدل الدلورة (الودائع بالعملة الأجنبية / متوسط السيولة المحلية) ثابتاً إلى حد كبير عند ١٦،٨٪ فى أغسطس ٢٠١٢.

نتوقع ألا تتغير أسياسيات سياسة نسبة الفائدة فى اجتماع لجنة السياسة المالية اليوم وحتى نهاية العام، ونتوقع أن يبقى البنك المركزى على المعدل الوقتى للودائع عند ٩،٢٥٪ وللاقتراض عند ١٠،٢٥٪، ومعدل إعادة الشراء الأسبوعى عند ٩،٧٥٪ وبالإضافة لهذا نتوقع أن يبقى البنك المركزى معدل الخصم لديه عند ٩،٥٪، ويعود توقعنا لعدم تغير السياسة إلى توقعاتنا بمعدلات تضخم يمكن السيطرة عليها والتحسن البطىء للنشاط الاقتصادى واستمرار ضغوط العملة حتى نهاية العام.