"إتش سي" تحدد سعر سهم بالم هيلز عند 9.5 جنيه

أوصى تقرير لشركة إتش سي بالاحتفاظ بأسهم شركة بالم هيلز للتعمير، موضحا أن السعر المستهدف للسهم هو 9.5 جنيه، وأن أسهم الاكتتاب التي أعلن عنها بمثابة إصدار مجاني ووسيلة مجدية لإستراتيجية جذب أموال في ظل الظروف الحالية للسوق.
وأضاف التقرير أن شركة بالم هيلز أعلنت أنها تعتزم فتح باب الاكتتاب على أسهم جديدة بقيمة أسمية جنيهان للسهم بمعدل سهم لكل سهمين، ونظرا لأن سعر الإصدار به خصم أكثر من 75% عن السعر الحالي في السوق، قال التقرير أنه يمثل بديلا عن إصدار مجاني وليس تعبيراً عن تقييم للشركة.
وأشار التقرير إلى أن رأس المال المتحقق لشركة بالم هيلز يصل إلى 700 مليون جنيه وستسهم السيولة في الشركة وستساعد على تمويل إعادة دفع ثمن الأراضي البالغ 722 مليون جنيه والذي يجب أن يدفع قريباً، وتقدر شركة إتش سي أن المديونية بعد الإصدار ستتحسن بما يساوي 300 نقطة قاعدية لتصل إلى 16%. وستحسن أيضاً إمكانية مديونية الشركة في مجال أعمال الفنادق والذي تعتزم تمويلها من خلال هيكل رأسمال من مصادر مختلفة.
وأعلنت مؤخرا شركة بالم هيلز للتعمير إعادة تمويل القروض القصيرة الأجل بمبلغ 500 مليون جنيه عن طريق قروض بنكية مما قد يقلل من أي مصادر قلق تتعلق بالسيولة.
وأوضح التقرير أنه على أساس الافتراضات الحالية وضعت إتش سى سعراً مستهدفاً للسهم قدره 7 جنيهات وبذلك، اختارت الشركة أن تحافظ على السعر المستهدف للسهم البالغ 9.5 جنيه للسهم إلى حين الانتهاء من العملية.
واستخدمت إتش سي صافي التدفقات النقدية وأساليب تراكم سعر الأراضى من أجل تقييم الرصيد، ولكي تتسم شركة إتش سي بصفة المحافظة، لم تدرج المشاريع التي ستتم في المستقبل في صافي التدفقات النقدية، وبدلا من ذلك طبقت خصما يبلغ 50% للبنك العقاري.

وطبقت شركة إتش سي خصماً أعلى نسبة لأرض الشركة في الساحل الشمالي نظراً لموقعها البعيد، وقيّمت قيمة شركة بالم هيلز للتعمير بخصم يبلغ 42% في القيمة الصافية للأصول في توقعات عام 2009 بقيمة 13.2 جنيه للسهم.
وأكد التقرير أن اتش سى احتفظت بتوصيتها بالاحتفاظ بالأسهم، ووضعت في الاعتبار الخصم الكبير، فمن المتوقع أن تثبت الأسهم الجديدة، أنها تضيف قيمة لأنها ستعزز موقف السيولة في شركة بالم هيلز للتعمير وتيسر دفع ثمن الأرض مما يفسح المجال لتمويل أعمال الفنادق التي ستؤدي إلى إضافة قيمة على الأمد الطويل.