"بلتون" يعدل القيمة العادلة لسهم "التجارى القطرى" إلى 77.6 ريال قطرى

أكدت دراسة قام بها مركز بحوث بنك بلتون فايننانشال، عن القوائم المالية للبنك التجارى القطرى، أن صافى أرباحه بلغت ١٫٧مليار ريال قطرى ليرتفع بنحو ٢٢٫٤ % عن القيمة المعلنة والبالغة ١٫٣٩مليار ريال قطرى فى عام ٢٠٠٧.

أما صافى الدخل، فوصل إلى ١٤٠ مليون ريال قطرى فى الربع الرابع من عام ٢٠٠٨، حيث هبط بنسبة ٧٣٫٢ % مقابل ٥٢٣٫١ مليار ريال قطرى فى الربع الثالث من عام ٢٠٠٨، وهذه القيمة تنخفض بنحو٨٠ % تقريباً عن القيمة التى تم تحقيقها بالربع الرابع من عام ٢٠٠٧ والتى بلغت ٦٩٣ مليون ريال قطرى.

وذكر تقرير بلتون، أن السبب الرئيسى لهذا التفاوت بين أرباح الربعين الثالث والرابع من عام ٢٠٠٨، يعود إلى انخفاض صافى دخل الاستثمار بنحو ٥٢% وصافى الرسوم والعمولات بنحو ١٨٫٥%. أما العائد على متوسط الموجودات، فقد هبط من ٣٫٧ % فى عام ٢٠٠٧ إلى ٣٫٢ % فى عام٢٠٠٨، بينما انخفضت نسبة العائد على متوسط حقوق المساهمين من ٢٧ % فى العام الماضى إلى ٢٤ % فى عام ٢٠٠٨. توقعات فى عام ٢٠٠٩، سيكون التركيز على تقوية وضع البنك فى السوق المحلية وإدارة الحصص الاستراتيجية للمجموعة فى البنك الوطنى العمانى والبنك العربى المتحد.

وقال التقرير إن إدارة البنك تعمل على نمو الأرباح جنباً إلى جنب مع ترشيد الإنفاق. وتوقع باحثو بلتون أن يكون عام ٢٠٠٩ عام التحديات لبنوك دول مجلس التعاون الخليجى، وخاصة مع مقارنته بعام ٢٠٠٨، موضحا أن القيمة العادلة لسهم البنك التجارى القطرى وفقاً لخصم التدفقات النقدية هى ٨٢٫٢٤ ريال قطرى والتى ترتفع بشكل واضح عن سعر التداول بالسوق.
فى الوقت الذى يتم فيه تداول سهم البنك بمضاعف قيمة دفترية مرتفع لعام ٢٠٠٩ (١٫٤ مرة) مقارنة بالأسواق الإقليمية والناشئة عند متوسط ١٫١ مرة. بالإضافة إلى ذلك، يتم تداول سهم البنك بمضاعفة ربحية ٩٫٩ مرة لعام ٢٠٠٩ الذى يعلو عن متوسط الأسواق الإقليمية والناشئة بـ ٥٫٣ مرة. إلا أننا نعتقد أنه سيتم تداول أسهم البنوك القطرية بقيمة أكثر ارتفاعاً عن نظرائه، وذلك نتيجة لتوقع ارتفاع معدل النمو الاقتصادى القطرى (بنسبة ٧%) فى عام ٢٠٠٩، فضلاً عن السيولة القوية التى تتمتع بها تلك البنوك مقارنة بنظيراتها بدول مجلس التعاون الخليجى. وبناء عليه فتوصلت بلتون إلى أن القيمة العادلة للسهم هى ٧٧٫٦٧ ريال قطرى.