"إتش سى"تخفض السعر المستهدف لسهمGB Auto

أكد تقرير أعدته شركة إتش سى، أنها خفضت السعر المستهدف لسهم GB Auto بنسبة 7% ليصل إلى 28.7 جنيه للسهم، بارتفاع نسبته 17% عن الأسعار الحالية، مؤكدة على توصيتها بالاحتفاظ بالأسهم، وذلك بناء على عدة عوامل ستعزز من أداء السهم خلال عام 2010 أهمها تقديم علامة جديدة للماركة توضع على مقدمة السيارات الملاكى للاستحواذ على ماركة جديدة للسيارات الملاكى وتقديم إطارات تحت علامة جديدة بالإضافة إلى إطارات لاسا واتفاقيات للتصدير.

أضاف التقرير أن العوامل التى ستعزز من أداء سهم GB Auto تتضمن أيضا توقع بداية برنامج استبدال المقطورات بأنصاف المقطورات، الذى تأخر عن موعده ومشاركة GB Auto فى البرنامج الذى ترعاه الحكومة لاستبدال سيارات الميكروباص والذى من المتوقع أن يتم من خلاله استبدال 65000 ميكروباص، ومن المتوقع أن تبلغ حصة GB Auto حوالى %25 منها، بخلاف حجم مبيعات أكبر من المتوقع للمركبات ذات العجلتين والثلاث عجلات الذى يرعاه مشروع GB Auto للتمويل المتناهى الصغر والذى تم الإعلان عنه فى شهر أكتوبر الماضى.

وأظهر التقرير أن GB Auto حققت دخلا صافيا فى الربع الثالث من عام 2009 قدره 64 مليون جنيه، بانخفاض نسبته 64% عن العام السابق والذى سجل 176 مليون جنيه، وإن كان ارتفع من 40 مليون جنيه بنسبة 59% من ربع إلى آخر، ومع ذلك فهو يقل بنسبة 20% عن تقدير إتش سى البالغ 79 مليون جنيه، ويرجع ذلك جزئيا إلى ارتفاع تكاليف الضرائب بأعلى من المتوقع بالإضافة إلى الأداء الضعيف لخط أعمال المركبات التجارية.

وأشار إلى أن الإيرادات بلغت 1.2 مليار جنيه وهو أقل بنسبة 10% عن تقدير الشركة الذى بلغ 1.4 مليار جنيه، موضحا أنه ارتفع بنسبة 14% من ربع إلى آخر، مما يشير إلى أن انتعاش سوق السيارات الملاكى بفضل البرنامج الذى تموله الحكومة لاستبدال سيارات الأجرة. مؤكدا أن هوامش ربح هذا الربع بدأت فى الارتفاع بنسبة 13.5% (مقابل 12.0% فى الربع الثانى من عام 2009)، وهامش دخل قبل الفائدة والضرائب والإهلاك والاستهلاك نسبته 10.2% (مقابل 8.2% فى الربع الثانى من عام 2009)، لافتا إلى أن خسائر المركبات التجارية حدت من الارتفاع.

وكشف التقرير أن دخل السيارات التجارية شهد تراجعا كبيرا عن تقديرات إتش سى، وجاء أقل من تقديراتها بنسبة 66% نتيجة للمبيعات المفقودة من جراء تغيير الطراز الذى يحدث كل 12عاما فى ناقلات ميتسوبيشى طراز كانتر، مما أدى إلى نفاد المخزون من هذا الطراز، بالإضافة إلى تفاقم ضعف أداء السيارات التجارية فى هذا الربع نتيجة للخسائر الناجمة عن نقل منشأة تجميع حافلات من قليوب إلى السويس (موقع مصنع تجميع أوتوبيسات تحت شراكة GB Polo ) مما أدى إلى ارتفاع تكاليف المصنع غير المباشرة.

وتوقع التقرير أن تظل هوامش الربح ضعيفة حتى يبدأ مصنع تجميع أوتوبيسات GB Polo العمل رسميا فى الربع الثانى من عام 2010 (وهو تاريخ مؤجل من الربع الرابع لعام 2009) حيث تستمر ارتفاع تكاليف المصنع وتقديم تخفيضات فى الأسعار للتخلص من المخزون عالى التكلفة فى هذا القطاع.

وألمح التقرير إلى قلق شركة إتش سى من التأجيل المتكررة لبرنامج استبدال المقطورات الذى ترعاه الحكومة، ولذلك استثنت الشركة مبيعات مقطورات GB Auto من تقديراتها إلى حين توضيح إطارها الزمنى. ونتيجة لذلك خفضت الشركة تقديراتها للإيراد وتقديرات الدخل قبل الفائدة والضرائب والإهلاك والاستهلاك وصافى الدخل بمتوسط يبلغ 8% و 12% و 19% على الترتيب على مدار فترة توقعاتها، كما خفضت أيضاً توقعات عام 2009 للإنفاق الرأسمالى بنسبة 26% إذ إن الشركة تعمل على تحقيق التوافق بين استثماراتها فى مراكز الخدمة وظروف السوق.